5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅台湾是省还是市 台湾是省会吗(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性台湾是省还是市 台湾是省会吗，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未(wèi)来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费台湾是省还是市 台湾是省会吗、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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