编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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