编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析(x粤西是指什么地方ī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ粤西是指什么地方)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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