自4月下旬高点回调接(jiē)近13％，科创(chuàng)板再(zài)迎巨资抄(chāo)底。

　　据Wind数据统计，截止5月(yuè)23日，最(zuì)近一个月时间，场内资金(jīn)在(zài)科创(chuàng)板投资上采取“越跌越买”的操作，主要跟(gēn)踪科创板及其关联(lián)指数(shù)的ETF产(chǎn)品(pǐn)合(hé)计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金(jīn)”高达169亿元，位居全市场股票ETF资(zī)金净(jìng)流入榜首。

　　除了科创板之外，半(bàn)导体相关ETF也持续(xù)吸引场内资金的目(mù)光。场内11只(zhǐ)跟踪半导体及(jí)芯(xīn)片指数的ETF合计资金(jīn)净流入超过202亿(yì)元。3只半导体相关ETF更是“霸榜”最近一个(gè)月(yuè)全(quán)市场(chǎng)行业ETF资(zī)金净流入榜单前三名。

　　在(zài)业内人士看来，场内资金不断借道ETF基金加速布局科创(chuàng)板(bǎn)、半导体板块，体现出市场对(duì)上述(shù)板块投资价(jià)值(zhí)的(de)认可。经过(guò)前期调整，这两大板块性价(jià)比也在逐(zhú)渐提升。

　　科创(chuàng)板(bǎn)ETF最近一个月“吸(xī)金”超(chāo)256亿元(yuán)

　　作为场(chǎng)内资金(jīn)配置的工具性产品(pǐn)，ETF市场一直有着逆(nì)势投资的特(tè)征，最(zuì)近一个(gè)月，随(suí)着(zhe)科(kē)创板的回调，相关ETF也成(chéng)为资金追逐的对象(xiàng)。

　　据Wind数据统计，截止5月23日，最近一(yī)个月时(shí)间，主要(yào)跟踪科创板及其关联(lián)指数的ETF产品合计“吸金”256.43亿(yì)元，其中，华夏科创50ETF“吸金”更是高达(dá)169亿元，位(wèi)居(jū)全市(shì)场ETF资金净流入榜首，除此之外，易方达科(kē)创50ETF资金(jīn)净流入(rù)也超过30亿元，嘉实科创(chuàng)芯(xīn)片ETF、工银瑞(ruì)信科创ETF两只基金资(zī)金净流入(rù)也(yě)均在10亿元之(zhī)上。

　　今年以来，场内(nèi)资金持续流入科创(chuàng)板相关ETF，华(huá)夏科创50ETF规模从年初仅500亿元(yuán)出头涨(zhǎng)至(zhì)目前(qián)的606.24亿(yì)元，规模位居股票ETF第二名，仅次于华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF。

　　在易方达基金看(kàn)来，电子、计算机(jī)等科(kē)创板的(de)核心(xīn)权重行业(yè)持续获得资金青睐，一方面(miàn)源于一季度(dù)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)AI产(chǎn)业成为市场关注焦点，另一(yī)方面随着(zhe)半(bàn)导体下行周期拐点临近，业绩边际改善的(de)预期吸引(yǐn)资金切换赛道。

　　从(cóng)科(kē)创板的核心板块业绩(jì)变化来(lái)看，电子、计算机和通信板块(kuài)的(de)2023年盈利和收入预(yù)期增(zēng)速保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)比过去明(míng)显改善，与(yǔ)此同时新(xīn)能源板块的(de)增速(sù)依然稳健(jiàn)，凸显出科创板整(zhěng)体较(jiào)高的盈(yíng)利质量(liàng)。

　　易(yì)方达(dá)基金进(jìn)一步分析指出，整体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)创50作为成(chéng)长(zhǎng)性宽基(jī)，今年一季度的利润(rùn)增速相(xiāng)对较高，配置吸引力显现。从未(wèi)来的一致预期(qī)净利润增(zēng)速(sù)来看，科创50相比其他宽基指数(shù)仍有(yǒu)优势，配置(zhì)性价比较高，反映出较好的基本(běn)面(miàn)。

　　从估值水(shuǐ)平(píng)来(lái)看，科创50仍(réng)处于历史较低水平(píng)，同时盈利(lì)估值匹配度依然较(jiào)优。截(jié)至2023年4月27日(rì)，科创50指数估值(zhí)的PE（TTM）为44.10，处于过去(qù)三年(nián)估值分位数32.97％。

　　国泰科创板基金(jīn)经理姜英也(yě)看(kàn)好今(jīn)年以来(lái)科创板走势(shì)。“从板块(kuài)整体估(gū)值性价(jià)比(bǐ)以(yǐ)及(jí)对未(wèi)来产业的反应程度，都是优于主板。”

　　“ 2023 年，我们看好科(kē)创板的表现，经过(guò)了三年(nián)的估值回(huí)归，很多公司的估值(zhí)与成长匹配，买入并持有(yǒu)可(kě)以享(xiǎng)受行业和公司(sī)的长期(qī)成长。”华南一(yī)位基(jī)金经(jīng)理更是直(zhí)言。

　　3只半导(dǎo)体ETF位居行业ETF资金净流入前三名

　　最近一段(duàn)时间，半导(dǎo)体(tǐ)行业风声不断。

　　5月23日，日本(běn)经(jīng)济产业省公布外(wài)汇法法(fǎ)令(lìng)修正案，将先进(jìn)芯片(piàn)制造设(shè)备(bèi)等23个品类追加(jiā)列(liè)入(rù)出口管理的管(guǎn)制对象，上述修正(zhèng)案在经过(guò)2个月(yuè)的公(gōng)告期后(hòu)，并将(jiāng)于7月开始实施(shī)。受益(yì)于国产替代加(jiā)速的预(yù)期，半(bàn)导体板块成为5月24日A股市场(chǎng)少数逆势飘红的板块之(zhī)一。

　　而在ETF市(shì)场上，随着前段(duàn)时间(jiān)半导体板块回调，资金(jīn)也在(zài)加速抄(chāo)底这(zhè)一板块。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，场内11只跟踪半导体或是芯片(piàn)指数的(de)ETF合计(jì)资金净流入超过202亿元(yuán)。其中，国(guó)联安半导体ETF“吸(xī)金”72.82亿(yì)元，华(huá)夏芯片(piàn)ETF、国(guó)泰芯片ETF资金净流入也分(fēn)别达到46.29亿元、43.28亿元。上(shàng)述3只半(bàn)导(dǎo)体相(xiāng)关ETF更是“霸榜(bǎng)”最近一(yī)个月行业ETF资金(jīn)净流入前三名。

　　展望未(wèi)来半(bàn)导(dǎo)体行业走势，国(guó)泰基(jī)金认(rèn)为(wèi)，存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)自2022年四(sì)季度至2023年一季度价格持续下探(tàn)之后，当前(qián)阶(jiē)段或已接近(jìn)行业底部。

　　存储(chǔ)芯片行业周期相较于其他半导体(tǐ)产业链环节(jié)，具备较强的大(dà)宗商品属性，国际龙头会在下游新兴需求(qiú)诞生时，提升(shēng)自(zì)身产能。而(ér)当扩产落(luò)地时，行业进入供过(guò)于求周期，各厂商则会(huì)通过降(jiàng)价(jià)进行(xíng)库存去(qù)化(huà)。供给(gěi)与(yǔ)需求的(de)错配(pèi)使得存储(chǔ)行业具(jù)有(yǒu)较(jiào)强的周期(qī)性。

　　国泰基金(jīn)称，回(huí)顾历史(shǐ)上存储芯片的周期走势，结合(hé)2022年(nián)四季度行业龙头营收(shōu)数据，营收(shōu)增速为(wèi)-44％。存储芯(xīn)片(piàn)当(dāng)前处于筑底阶段，下半年有望迎来存(cún)储芯(xīn)片行业周期(qī)的反(fǎn)弹(dàn)机(jī)遇。

　　随着下游GPT-4大模型为代表的人工智能新兴需求爆发(fā)，对(duì)于算力(lì)以及存储(chǔ)的爆(bào)发性需求由产业链下游传导到上游，促进上游芯片(piàn)厂商提升自身产(chǎn)量。叠加近两个季(jì)度量价持续下探的周期(qī)性磨底，芯片板(bǎn)块有望在(zài)今年(nián)下半年迎来反弹。

　　不过，国泰(tài)基金提醒，投资者需(xū)要警惕国际(jì)局势(shì)以(yǐ)及通胀带来的负面影(yǐng)响。

　　创金合信芯(xīn)片产业基(jī)金经理刘扬则(zé)表示(shì)，硬科(kē)技(jì)的投资机会(huì)需(xū)要(yào)看到真正(zhèng)的(de)业(yè)绩(jì)触底、拐点出现，以(yǐ)及一些真正的(de)创新落地。预计半导体(tǐ)和消费电子大概率在二季度及二季度以后触底，当行业周期触底，科技创新蓄能(néng)才能(néng)真正(zhèng)地(dì)释放出来，下半年(nián)硬科技的投资机(jī)会更(gèng)多。

　　鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF基(jī)金经理罗英宇也倾向判(pàn)断，半导体产(chǎn)业链正处于供给(gěi)侧收(shōu)缩匹配需求端，进一步压(yā)缩(suō)产业链库存的时期，价格下(xià)行压力逐(zhú)步减轻，行业有望迎来库存加速出清，营收和利润迎来拐点。

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