财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实(shí)没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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