编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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