金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的(de)集中清鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方(f鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救āng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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