30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之间(jiān)出(chū)现(xiàn)“断(duàn)崖(yá)式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特(tè)转债(zhài)今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有(yǒu)过(guò)如(rú)此低价可(kě)转(zhuǎn)债，与此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今天也继(jì)续(xù)不(bù)乐(lè)观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高到(dào)3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多(duō)数(shù)板块(kuài)下(xià)跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元(yuán)，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债没有出现(xiàn)正股和转债退市(shì)的历史。接(jiē)着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债(zhài)的(de)正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可(kě)能(néng)面临的(de)违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转债(zhài)，过去的双低策略似乎也不再奏效(xiào)。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)股塞力医(yī)疗(liáo)只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌(yǒng)现大批价(jià)格跌破100元的低(dī)价转债，而一年(nián)前市(shì)场(chǎng)还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以下可转债(zhài)，一度没有转债价格低于100元。如今(jīn)是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在(zài)券商、银行(xíng)等金融股带(dài)动之(zhī)下，一(yī)度(dù)冲(chōng)上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后(hòu)持续(xù)下行，今(jīn)日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波(bō)动(dòng)加(jiā)剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评(píng)表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度(dù)冲量明显+票据利率(lǜ)下行，数据(jù)走弱在方(fāng)向上不超预期，但(dàn)幅度较预(yù)期更大。

　　三(sān)点(diǎn)指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀(yún)再现，居民中长贷在(zài)1Q脉(mài)冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历(lì)史新(xīn)低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效应(yīng)外(wài)，主因(yīn)C端新维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架增存款转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中(zhōng)长贷(dài)仍在(zài)修(xiū)复→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈利(lì)全年或(huò)拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制造业(yè)库存及产(chǎn)能周期位置看(kàn)，弹性或(huò)有限。金融数据(jù)再次(cì)印证复(fù)苏成(chéng)色需巩固(gù)，或(huò)提升政策加码(mǎ)“恢复(fù)和扩(kuò)大需求”的可(kě)能(néng)。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续(xù)来看市场回落(luò)空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出(chū)口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东盟相(xiāng)对(duì)强劲的需(xū)求均支(zhī)撑了外需，内需同(tóng)样在修复(fù)下市场分子(zi)端(duān)边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏好。国(guó)内(nèi)看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能有增量政策出台，对(duì)市场均是呵护(hù)而非压(yā)力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本已定(dìng)价(jià)美联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然(rán)存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐患同时(shí)通(tōng)胀仍(réng)在下(xià)行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的(de)波动是指数调整(zhěng)主因，但(dàn)在内(nèi)需(xū)修(xiū)复、外(wài)需(xū)韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护延(yán)续、外(wài)资流出压(yā)力(lì)不(bù)大下市(shì)场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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