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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代表人物古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约230古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等9上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的(de)最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显利(lì)多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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