如果要(yào)论二(èr)季度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器指数年(nián)内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多国(guó)际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股的(de)前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了日(rì)股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资者似(shì)乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不(bù)少海外(wài)投资(zī)者对(duì)投资日本(běn)产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的(de)建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报(bào)率是在(zài)波动性远低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人(rén)失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市场？日(rì)本(běn)市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故(gù)前热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(qián)首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标(biāo)来(lái)看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成(chéng)本(běn)的(de)前(qián)提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持股的(de)方(fāng)针，该公司(sī)股价随(suí)后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于(yú)能(néng)让海外(wài)投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示(shì)，今年(nián)前三个(gè)月日本(běn)国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日本(běn)央行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一(yī)个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂。

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