财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(z滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址hī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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