在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(j观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业财(cái)报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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