财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的(几近是什么意思，几近什么意思拼音de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的(de)文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约(y几近是什么意思，几近什么意思拼音uē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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