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拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处(chù)于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高(gāo)的(de)分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的(de)重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系俄深化合作联(lián)合(hé)声(shēng)明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届(jiè)“一带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数(shù)据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分(fēn)受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系剩的(de)困境，但近期板块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实(shí)现结(jié)构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增(zēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资(zī)人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板块(k拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系uài)，当前(qián)银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。