个(gè)人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ng>产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核心。火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗>

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的(de)政策要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部(bù)分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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