用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展(zhǎ抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来n)，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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