近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤(méi)企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎ描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句n)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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