财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了(le)！不仅仅是(shì)中国平安在4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行(xíng)、中国银行也(yě)迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘(pán)中(zhōng)刷(shuā)新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国(guó)式现代化中(zhōng)促(cù)进金融业估值(zhí)提升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑(jí)是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银(yín)行为首的(de)大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要(yào)求(qiú)“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复(fù)苏预(yù)期(qī)之下，中(zhōng)特(tè)估银(yín)行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着行(xíng)情的(de)结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可(kě)能不再(zài)奏效(xiào)，当前市(shì)场，银(yín)行板块是(shì)作(zuò)为“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为投(tóu)资者带(dài)来(lái)除(chú)稳定(dìng)股息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银(yín)行、中信银行(xíng)、西安银行涨停(tíng)，农(nóng)业银行、民生(shēng)银行(xíng)、工商银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看，以(yǐ)规模最(zuì)大(dà)的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而(ér)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期(qī)下行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度(dù)低配(pèi)、基(jī)本面预(yù)期极度悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人士指出，中字头银(yín)行目标(biāo)价(jià)估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的(de)估值位置，当前板块交(jiāo)易热度之下目(mù)标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对(duì)资(zī)产质(zhì)量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资(zī)和长期(qī)投资需要。近(jìn)年来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供(gōng)了(le)空间，泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银(yín)行股占(zhàn)偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁(jié)就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银(yín)行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业绩低(dī)点(diǎn)。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过去以及二三(sān)季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产(chǎn)端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍(yǎn)生品投资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与(yǔ)海外银(yín)行(xíng)对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝大部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大量的商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革(gé)有(yǒu)望(wàng)使得这些问(wèn)题得到(dào)改善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银(yín)行(xíng)是否意味着行(xíng)情(qíng)的(de)结束？