在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大为什么复兴号很少人买会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(y为什么复兴号很少人买ì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

为什么复兴号很少人买　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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