4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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