编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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