AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信(x顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ìn)息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带(dài)来发展的(de)机会。目(mù)前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。

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