尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早。身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhō身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性ng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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