尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度(dù)再(zài)调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并<尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次strong>建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子(zi)行业(yè)有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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