今年1月，美国政(zhèng)府债务余额又一次触及法定上限，这标志着(zhe)美(měi)国再度(dù)陷入债务违约的风险之中。

　　美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦已经(jīng)多(duō)次警(jǐng)告称，如果国(guó)会不尽(jǐn)早(zǎo)采取行动暂(zàn)停或提高债(zhài)务上(shàng)限，美国政府最(zuì)早可能(néng)6月1日出现(xiàn)债务(wù)违约——而(ér)这将对(duì)全球经济(jì)和金融产生“灾难性影(yǐng)响”。

　　美国面临债务违约(yuē)风险、两党就提高债务上限进行争斗，这些画面(miàn)在近(jìn)些年(nián)似乎频频上演。那(nà)么，引(yǐn)发(fā)这一(yī)危(wēi)机的根本——美国债务(wù)和债(zhài)务上限究竟是怎么(me)回事？美国债务为(wèi)何不(bù)断滚雪球般(bān)扩大？美(měi)国又为何要人(rén)为(wèi)地给债务(wù)设定上限？

　　美国债务(wù)为何(hé)不(bù)断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解美国政(zhèng)府的债务从何而来，以及其(qí)为何频频逼近上(shàng)限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部(bù)分时期都处于财政(zhèng)赤字状态，即政府支出在多数总(zǒng)统任期内都高于其财政(zhèng)收入。因(yīn)此，美国政府举债成了惯(guàn)例，而政府(fǔ)债务(wù)规(guī)模(mó)也一直随(suí)着(zhe)政府(fǔ)赤字的(de)规模而增(zēng)长。

　　美(měi)国政府债务在近年(nián)疯(fēng)狂飙升(shēng)

　　近年来(lái)，美国(guó)债务(wù)规(guī)模更是大幅增长。这(zhè)一方面是由(yóu)于新(xīn)冠(guān)疫情以及阿(ā)富汗、伊拉克战争使得美(měi)国政府背负了庞大支出压力，另一方面，还因(yīn)为美(měi)国人口老(lǎo)龄化导致政府医疗支出不(bù)断上升，拜登政府推出的大(dà)规(guī)模(mó)基(jī)建政策导致财政(zhèng)支出(chū)大(dà)增(zēng)等。

　　与此同时，美国(guó)政府的税收收(shōu)入(rù)并没有跟(gēn)上支出的步伐，尤其是在小布什政(zhèng)府和特朗普政(zhèng)府批(pī)准了(le)减税(shuì)政策之后(hòu)，税收(shōu)压力更是与(yǔ)日俱增。

　　在(zài)收入和支出此消彼长的双重压(yā)力下，美国的赤字(zì)规模近年来(lái)如滚(gǔn)雪球一般扩(kuò)大，债务规模(mó)也就(jiù)因(yīn)此不断攀升，在近年来(lái)频频逼近债务上限(xiàn)也就不(bù)足为奇了。

　　美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)占GDP的(de)比重

　　美国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国政府债务上限的出(chū)现，则最早(zǎo)可以追溯到(dào)上世纪初(chū)的第一(yī)次世界大战。

　　在一战之前，美国并没有明确(què)的“债务上限”，那时候只要白宫要发债借钱(qián)，美国(guó)国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得美国(guó)政府开(kāi)支愈繁，债务规模越(yuè)来越大，引(yǐn)发部分美国议员提出的反对(duì)（也有(yǒu)一(yī)些议员是为(wèi)了反对美国参战(zhàn)），美国国会便通过《第二自由债券法案(àn)》，首次对联邦(bāng)债(zhài)务进行限额规定，以此(cǐ)来限(xiàn)制政府发债的规模。

　　1939年，由于预(yù)计美国将加入第二次世界大(dà)战(zhàn)，美国(guó)国会(huì)通过《公(gōng)共债务法案》，实质上(shàng)正式确立了对美国政府(fǔ)债务(wù)总(zǒng)额的限制(zhì)。随(suí)后(hòu)，美国国会又对(duì)其(qí)进行了(le)修(xiū)订(dìng)，以更(gèng)改上限金额。从此，提高(gāo)债务上限就或(huò)多(duō)或少地成为了国会(huì)的惯例。

　　在历(lì)史上，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限总共(gòng)提(tí)高(gāo)了(le)100多(duō)次。尤其是自(zì)1960年以来，美(měi)国两党(dǎng)已经提高了78次(cì)债务上限，平均每9个月就会提高一次——其中(zhōng)共和党总统执政期间曾提高49次(cì)，民(mín)主(zhǔ)党总(zǒng)统执政(zhèng)期间共提高(gāo)29次。

　　进入21世纪以(yǐ)来，美国债(zhài)务上限的上调幅度进一步加(jiā)大，在最近几届总统任期(qī)内更是如此：在奥巴(bā)马(mǎ)任期内，美国(guó)最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了(le)特朗普任内，这个数(shù)字提高(gāo)至(zhì)22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期(qī)间(jiān)，美国国会暂(zàn)停了债(zhài)务(wù)上限，以暂时取消美国政(zhèng)府的支出限制(zhì)，这导致美国(guó)政府债务(wù)疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几(jǐ)届(jiè)政府大(dà)幅上(shàng)调债(zhài)务上(shàng)限

　　直到(dào)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的2021年(nián)，美国国会最新一次提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)已经提高至现(xiàn)在(zài)的31.4万(wàn)亿美(měi)元，相(xiāng)较于(yú)1917年(nián)最(zuì)初的债务上限115亿美元，已经足足增(zēng)长了(le)超过(guò)2700倍(bèi)。

　　为什(shén)么美(měi)国不能取消债务上限(xiàn)？

　　本质上来说，“债务上限”是美国(guó)国会为联邦政府设定的举债的最高额度，一旦(dàn)触(chù)及(jí)这条“红线”，意味着美国财(cái)政部借款授(shòu)权用尽，除非国会调高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，否则(zé)白宫无权(quán)继续举债(zhài)。

　　那么，也许有人会疑惑，美(měi)国政(zhèng)府为什(shén)么要“自我限制”，不(bù)能(néng)直接取消掉债务上限呢？

　　的确，债务上限会对美(měi)国政府造成限制，使其不能随心所以的举债，但从理论上来说，这(zhè)一限制也同时(shí)对其美国(guó)政府的债(zhài)务信用提供了保证(zhèng)。

　　这是因(yīn)为，美国作为手握美(měi)元(yuán)霸权(quán)的(de)超级(jí)大国，本(běn)身并不受到发行美钞(chāo)的外在约束。如(rú)果美国政府(fǔ)开(kāi)支无度、过度举债，将(jiāng)会导致美元贬值(zhí)、通(tōng)胀(zhàng)失(shī)控，那(nà)么其债(zhài)权信用将受到损害(hài)，原(yuán)有(yǒu)债权人权益(yì)也会遭受稀释。

　　因(yīn)此，只有通过“债务上限(xiàn)”这一内控举(jǔ)措(cuò)，才能(néng)维持美国(guó)政(zhèng)府的(de)偿付信用，保证(zhèng)美(měi)元(yuán)霸(bà)权(quán)地位。换句(jù)话来(lái)说，“债务上限”理论上也相当于是美方对债权人的一种信用宣示(shì)。

　　中国(guó)和日(rì)本(běn)是美国债券的最大海外“债(zhài)主”

　　为什么这次债务上(shàng)限(xiàn)难以提高了？

　　那么(me)，在过(guò)去被频频上调的美国债务上限，为什么在(zài)现在会陷入无法(fǎ)上调的僵局呢(ne)？

　　按照规定，美(měi)国(guó)政府想要(yào)提高(gāo)美国债务上限，往往(wǎng)需要美国国会两院的通过。在此前的历史(shǐ)中，提高债务(wù)上限在国会中绝大多数时候类似于一个“走过场”的周期性任务，两党并不会(huì)对此进(jìn)行过(guò)于激烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美国党(dǎng)派分歧不断(duàn)扩大，债务上限问题(tí)逐步沦为两党的政治武器，被(bèi)在野党用作(zuò)了(le)与执政党讨价还价的砝码。尤其是在当下美国(guó)两党(dǎ双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ng)分别占(zhàn)据(jù)两院(yuàn)多数(shù)席位(wèi)的分裂背景(jǐng)下，这一(yī)斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民(mín)主党占据参议院(yuàn)多数，而共和党(dǎng)占据众议(yì)院多(duō)数。拜登要想提高债务上限，就(jiù)需要(yào)和国会共和党(dǎng)人达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人正试(shì)图利用债务上限的(de)最(zuì)后期限，向拜登总(zǒng)统施(shī)压，要求他先同意削减开(kāi)支，再谈(tán)提(tí)高债务上限(xiàn)。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无(wú)条件(jiàn)提高债务上(shàng)限，这就导(dǎo)致了当下的(de)僵局。

　　拜(bài)登已经预定于(yú)美东时(shí)间周二（5月16日）再度与(yǔ)国会领导人会面，讨(tǎo)论提高(gāo)美国债务(wù)上限的计(jì)划。

　　但值得注意的是，如果(guǒ)拜登和(hé)国会领袖们(men)在周二(èr)仍无法取得突破性(xìng)进(jìn)展，这(zhè)场危(wēi)机恐怕真就(jiù)要无限(xiàn)逼近债务违(wéi)约的“X日”了——因为(wèi)拜登(dēng)已经计划于本(běn)周(zhōu)三前往日本(běn)参加G7领导(dǎo)人峰(fēng)会，并将在周末访问(wèn)巴(bā)布亚新几内亚(yà)，并举行美国(guó)-大洋洲(zhōu)国家峰会，这(zhè)意味着接下(xià)来留给拜登(dēng)和两(liǎng)党领袖(xiù)谈判的时间将所剩无几 。

　　2011年的(de)危机将再次上演

　　事(shì)实上，十多年前，美国也(yě)曾上演过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾面临类(lèi)似严峻(jùn)的(de)违(wéi)约风险：时(shí)任美(měi)国总统(tǒng)奥巴马和众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)人在谈判最后一(yī)刻，才就债(zhài)务(wù)上限达成(chéng)协(xié)议，勉强避(bì)免(miǎn)了一场(chǎng)债务违约(yuē)灾(zāi)难。奥巴马及(jí)民(mín)主(zhǔ)党在(zài)最(zuì)后关头妥协，同意在十年内(nèi)削(xuē)减9000亿美元的财政支出(chū)。

　　但在当时，即便没有真正(zhèng)违(wéi)约(yuē)而仅仅(jǐn)是逼近违约，这一紧张局势也引发了全球资本市场剧烈波动(dòng)，美股一度大(dà)跌，并直接导致标(biāo)准普尔首次下调美国的(de)主权信用评级。这(zhè)使得(dé)美国(guó)面临(lín)更高的借贷成(chéng)本——美国第二年的借贷成本上(shàng)升了13亿美元，并(bìng)在之后数年继续上涨，基(jī)本上抵消了当时两党谈判中的一些成本削(xuē)减措(cuò)施。

　　对一(yī)些经济学家来说，上述的市场动荡也(yě)只是(shì)短期影响。而更重要的(de)是(shì)，从长期来看(kàn)，财政支出(chū)削减意(yì)味着(zhe)美国(guó)多年(nián)的预算紧缩，这可(kě)能会产生更严重的(de)长期影响(xiǎng)——比(bǐ)如拖累美国的经济(jì)复(fù)苏(sū)。

　　美(měi)国左(zuǒ)翼智(zhì)库经济(jì)政策研(yán)究(jiū)所首席经(jīng)济学家乔希·比文(wén)斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实(shí)施这些削减措施时，我们(men)仍处于(yú)相(xiāng)当(dāng)低(dī)迷的经济中(zhōng)，并且正处于从大衰退中复苏的阶段。他们只是让(ràng)复苏持续(xù)的时间远远超过了应有的时间……在(zài)接(jiē)下来的六七(qī)年里，美国政府没有提供真正有价值的公共产品和服务(wù)，因(yīn)为(wèi)它(tā)们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今(jīn)这(zhè)场债(zhài)务上限危机，也被许多人看(kàn)作2011 年债务(wù)上限危机(jī)的翻版：美国国会面临类似(shì)的(de)分裂(liè)局(jú)面，美国经济(jì)也(yě)正处于(yú)类似的衰(shuāi)退(tuì)环(huán)境之中。即双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的便美(měi)国两党能够重演2011年的(de)戏码，在最后关头(tóu)提高债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此带来的(de)短(duǎn)期市场动(dòng)荡和长期(qī)经济(jì)损害，恐怕也将再次重演(yǎn)。

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