中(zhōng)国金融(róng)行业加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布(bù)：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的(de)野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官(guān)宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头均(jūn)在国内(nèi)拥(yōng)有外资控(kòng)股券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股券商面临(lín)的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东资(zī)源(yuán)禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成为(wèi)其(qí)在中(zhōng)国展业的(de)首要方向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股(gǔ)券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八(bā)分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券(quàn)商2022年(nián)年(nián)报/财(cái)务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)商小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野(yě)村(cūn)东方国际证券则延(yán)续自成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东(dōng)增持而(ér)成为外资控股券商(shāng)的汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主要还是(shì)经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外(wài)来的和(hé)尚”念好(hǎo)了(le)中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实(shí)现(xiàn)盈利，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)和瑞(ruì)银证券(quàn)均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员(yuán)工210人，数乔丹有多高量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监(jiān)会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年(nián)经纪业务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充分利(lì)用全球化的平(píng)台优势(shì)，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续(xù)关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银(yín)行受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互(hù)联互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成(chéng)合(hé)并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士(shì)国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发(fā)布一季(jì)报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言(yán)而(ér)喻的是，集团层面的合并对(duì)两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展(zhǎn)业(yè)情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普华(huá)永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的(de)无保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份公司(sī)之间达成协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和合并(bìng)计划的完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集团(tuán)股份(fèn)有限公司(sī)下属控股子公司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述合并可(kě)能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订(dìng)《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获(huò)批的合资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更(gèng)名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价转让(ràng)瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将乔丹有多高全资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股(gǔ)东的(de)控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参(cān)股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的(de)数(shù)量不得超过1家。在面临(lín)“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的(de)牌照或将(jiāng)面(miàn)临(lín)“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法”不(bù)难(nán)发(fā)现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特(tè)色(sè)投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模(mó)式(shì)，通过服务(wù)手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客(kè)户提(tí)供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方国际证券(quàn)财(cái)富管理业务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高端(duān)财富(fù)人群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造以(yǐ)产(chǎn)品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投资者提(tí)供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高华签订(dìng)《业(yè)务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新(xīn)增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及(jí)代(dài)销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成(chéng)业(yè)务迁移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资(zī)产配(pèi)置(zhì)为(wèi)核心(xīn)进(jìn)行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类选择(zé)，开展境内私人(rén)财(cái)富管理(lǐ)平台未(wèi)来(lái)战(zhàn)略规划(huà)，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三(sān)方金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境(jìng)投资新产品的(de)研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备外(wài)资银行股东(dōng)背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个(gè)人客户综合财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依(yī)托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高(gāo)净值(zhí)和超高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对粤港澳(ào)大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略(lüè)，精选上架(jià)多(duō)支产(chǎn)品为客户(hù)在同一策略下提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对(duì)外开放的力度不断(duàn)加大，各外资金(jīn)融机构加速了在(zài)境内(nèi)设立控股(gǔ)券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公(gōng)司注(zhù)册地为(wèi)北(běi)京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资(zī)产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资(zī)证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资控股券商数量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高(gāo)盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从数(shù)量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上(shàng)不容忽(hū)视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的(de)设立申请(qǐng)静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外(wài)资(zī)券商(shāng)的设立申请仍处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国(guó)经济和中(zhōng)国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放(fàng)稳(wěn)步推进，为国际金融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来了实(shí)实在在(zài)的机遇。各金融机(jī)构(gòu)高度重视(shì)中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极(jí)拓(tuò)展在华(huá)业务和投资，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业(yè)便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实(shí)现(xiàn)国(guó)民(mín)待遇(yù)，外资(zī)券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带(dài)来了国(guó)际金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了(le)通过与国际金(jīn)融机(jī)构直(zhí)接合(hé)作促进业务(wù)发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明显，业务多元化发展趋(qū)势初步(bù)形(xíng)成，金融(róng)科技(jì)对行业发展理念(niàn)的变革和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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