“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其(q学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cí)实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程(chéng)、人(rén)民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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