个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务，自平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金(jīn)替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例(lì)低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计(jì)出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以享平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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