今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两的关注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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