近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(niá两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法n)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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