5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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