随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等(děng)技(j几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ì)术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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