5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ong>广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内(nè宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府i)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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