在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(j负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁ī)金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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