今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调(diào)整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的(de)背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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