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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需(xū)双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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