四大国有银(yín)行的集(jí)体降(jiàng)息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限将下调，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以来银行(xíng)业已有三波(bō)存(cún)款利率下(xià)调，此前(qián)两次分别(bié)是(shì)：4月，多家(jiā)中小(xiǎo)银行人民币存款利率(lǜ)下调；5月5日(rì)，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行(xíng)（含农村信用合作联社）下(xià)调(diào)人民币存(cún)款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全(quán)身，与经济、就(jiù)业(yè)、投(tóu)资以及老百姓“钱袋(dài)子(zi)”都息(xī)息相关。那么，如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协定存款(kuǎn)利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是(shì)否等同(tóng)于经济增速放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手中的(de)钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，本(běn)次存款利率新规主要基(jī)于三重(zhòng)考量。一是符(fú)合推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)；二是对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；三是促进投(tóu)资、消费(fèi)，本次降息也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　不(bù)过也(yě)需要看(kàn)到的是，本次调降中(zhōng)协定存款更多是对公业务，通知存款(kuǎn)则集中于短期存款，都是针(zhēn)对特定存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观团(tuán)队测(cè)算，通知存款和(hé)协定存款在银行(xíng)存款(kuǎn)中占比不高(gāo)，以四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只占(zhàn)企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银(yín)行团(tuán)队的数据显示，协定存款(kuǎn)等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存(cún)款利(lì)率？

　　中(zhōng)国人民银行行长易纲在近期(qī)公开讲话中提到(dào)，从过去(qù)二十年的数据看，我(wǒ)国实际利率总体保持在略低于潜(qián)在经济增速这一“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平上，与(yǔ)潜在经济增长水平(píng)基本匹配。在经济复苏的(de)关键时点上，如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和协(xié)定存款利(lì)率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及(jí)的是(shì)，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛梳理(lǐ)了这一市场化改革的(de)过程。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，随后，国有大(dà)行同年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。随之而来的是，此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调。李湛(zhàn)认为，这(zhè)均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压(yā)力的必(bì)要(yào)性来看(kàn)，民生证券(quàn)宏(hóng)观团(tuán)队(duì)也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，并且完(wán)成存款(kuǎn)利(lì)率调整的闭环(huán)，改善银行(xíng)利润空间。存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，“当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效(xiào)性。此外(wài)，数据(jù)显示(shì)，国(guó)有银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27创历史新(xīn)低，当下调利率有助于降低银(yín)行负(fù)债成本，推动银行投放信贷的积极(jí)性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利(lì)率市场化改革及(jí)银行净息差压力(lì)增大外(wài)，某大型银(yín)行金融(róng)市场研究员还关注到(dào)的是(shì)国内存款市场的供需变化——近年来国(guó)内经(jīng)济受(shòu)多重因素冲击，居(jū)民消(xiāo)费场景受制(zhì)约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致居民储蓄存(cún)款上升(shēng)较(jiào)快(kuài)，部分(fēn)银行根(gēn)据市(shì)场(chǎng)供(gōng)需变化，综(zōng)合指数经营情况，灵活(huó)调节(jié)存款利(lì)率，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款利率下调带来(lái)哪些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要有效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹做好中小银(yín)行、保险和信(xìn)托机构改革化险(xiǎn)工作。一(yī)锤定音之下，本(běn)次调降利率(lǜ)也(yě)被认为维护金融(róng)稳定的一大举措。

　　呵(hē)护动(dòng)作具体体现在哪些(xiē)方面？招商基金李(lǐ)湛认为，本次调降通知(zhī)主要释放了两大信号(hào)，一是(shì)减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；二是减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　粤(yuè)开证(zhèng)券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒的观点是，调(diào)降协定存款和(hé)通知存款的利率上(shàng)限，主要目的(de)是(shì)规范银行(xíng)业存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞争，合力压降银(yín)行负债成本。当前银行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压降负(fù)债端成本(běn)，有助于改善银行盈(yíng)利、补充净资本(běn)、降(jiàng)低(dī)金融风险(xiǎn)。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端的贷(dài)款利(lì)率下调、降低实体经(jīng)济融资(zī)成本(běn)进一步打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏(hóng)观首席(xí)分析师董(dǒng)琦也认为，存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)，既有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力，又有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银行(xíng)团(tuán)队同样(yàng)提到，新(xīn)规对于规范(fàn)协定存款定价秩序作用较大，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，合(hé)力压降银行负债成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由此来(lái)看，新(xīn)规(guī)将降低(dī)银行总存款付息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对于(yú)股债市场的影响方面，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券(quàn)；同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家陈雳(lì)则表示，在(zài)当前整(zhěng)个经济复苏的大背景下，进一(yī)步释放市场(chǎng)流(liú)动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶段性目(mù)标(biāo)，存款降息调节，对促销费无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关(guān)注三：压(yā)降银行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明，当前货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上也强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金(jīn)李湛的看(kàn)法是，货(huò)币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。“本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力(lì)”的货币政策之下，也有多方观点提到，压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注(zhù)到，当前(qián)经济修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有完全缓解，货币政(zhèng)策将(jiāng)继(jì)续对(duì)经济修复(fù)带(dài)来(lái)支撑作用，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平(píng)的调降还(hái)没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队的观点(diǎn)也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。

　　展望未来(lái)货币政(zhèng)策的走(zǒu)向(xiàng)，上述大型银行金融市场研究(jiū)员认为，需要看到的(de)是(shì)，目前经济(jì)处于修复(fù)性(xìng)复苏(sū)阶段，经济恢(huī)复仍需(xū)要(yào)适度货币环境(jìng)支持，同时，国内经济复苏不平(píng)衡问题依然突(tū)出，要(yào)求(qiú)货币政策(cè)支持精(jīng)准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政策基调，在(zài)保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场(chǎng)流(liú)动性合理充(chōng)裕情况下，更加(jiā)倚重(zhòng)结(jié)构性工具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重(zhòng)点新(xīn)兴(xīng)领域支持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和企业手中(zhōng)的钱会不(bù)会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限将迎调整的同时，有市场观点担心，降(jiàng)息一方面有利于刺激消费以及缓(huǎn)和银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓、企业手(shǒu)里(lǐ)的存(cún)款收益缩水了。在(zài)评价(jià)双方博弈观点之前，不妨先厘(lí)清通知存款及协(xié)定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介于定活期存(cún)款之间，利率高于活期(qī)存款，但比定期存(cún)款存(cún)取一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27灵活，两者的共同优点是，在保持资(zī)金(jīn)灵活(huó)使用的(de)同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的一种，主要(yào)有1天和7天(tiān)两(liǎng)个期(qī)限，支(zhī)取时需提前1天或7天(tiān)通(tōng)知银行，即可按(àn)实际存(cún)期及支取日相(xiāng)应币(bì)种档次利(lì)率计付利息，个人和企业(yè)均可以办理(lǐ)。当前1天和7天(tiān)期通知存款(kuǎn)的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指(zhǐ)企事业单位在(zài)银行开立一个具有结算和(hé)协定存款双重功(gōng)能(néng)的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户，并(bìng)约定基本存款额度，由银行将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)账户(hù)中超过(guò)该(gāi)额度(dù)的部分(fēn)按协定(dìng)存(cún)款利(lì)率单独计息的(de)一种存款方式。协定存款性质介于活期和定期存款之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前(qián)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务(wù)，通知存款既(jì)有(yǒu)对公业务，也(yě)有个人业务(wù)，但都有一定(dìng)的存(cún)款门(mén)槛。基于此，粤开证(zhèng)券首席经济学家罗志恒提出的(de)观点是，总体来(lái)看，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上(shàng)以对公活(huó)期存款为主，对(duì)一般老百(bǎi)姓的影响不大。对于企(qǐ)业来(lái)说(shuō)，会有一定的利息(xī)损失，但若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业投资并(bìng)降低融(róng)资成(chéng)本。

　　此外记(jì)者也注意到，央行(xíng)最新数据显示，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元。进一(yī)步来看(kàn)，存(cún)款利率调降是否会刺激超额(é)储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示(shì)，这一传导过程并非(fēi)一蹴而(ér)就，且需要(yào)总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前(qián)依然需要休养(yǎng)生息，特别是在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带动收入预期改善，最终才(cái)会带动居民(mín)与(yǔ)企业(yè)储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商基金李湛的建议是，应辩(biàn)证看待本(běn)次降息。疫(yì)情以来，企业(yè)及居民形成了一定(dìng)规模的超额储(chǔ)蓄，降息可(kě)以降低企业(yè)、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导企业加大投资(zī)、居民增(zēng)加(jiā)消(xiāo)费，促(cù)进经济复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经济复苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居民对(duì)后续的收入信(xìn)心(xīn)才会回升，进而(ér)形(xíng)成储(chǔ)蓄转化为投资、消费(fèi)，再(zài)形成增厚(hòu)企业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27