5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语g)理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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