申万一级的半导体(tǐ)行(xíng)业涵(hán)盖消费电(diàn)子、元件等(děng)6个二(èr)级子行业，其中市(shì)值权重最大的(de)是(shì)半导体行(xíng)业(yè)，该行业(yè)涵盖132家上市公司(sī)。作为国(guó)家芯片(piàn)战略发展的重点领域(yù)，半导体行业具备研发(fā)技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未来前(qián)景广阔(kuò)等特点，也因此(cǐ)成为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场有影响力的科技板(bǎn)块(kuài)。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市(shì)值达到(dào)3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等(děng)5家企业市值在(zài)1000亿元以上(shàng)，行业沪深300企业数量达到16家(jiā)，无(wú)论(lùn)是(shì)头部千亿企业数量(liàng)还是沪深300企(qǐ)业(yè)数量，均位(wèi)居科技类行业前列。

　　金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)发现(xiàn)，半导体行业自(zì)2018年(nián)以来经过4年快(kuài)速发(fā)展，市场规(guī)模不断扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自主研发的(de)环境下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与此同时，多数上(shàng)市公司业绩高光(guāng)时刻在2021年(nián)，行业(yè)面(miàn)临短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数(shù)卡脖子等因素制约，2022年多数上(shàng)市(shì)公司业绩增速(sù)放缓，毛利率下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行业营收(shōu)规模创新高(gāo)，三方面因素致前5企业(yè)市占率下滑

　　半(bàn)导体行业的(de)132家(jiā)公(gōng)司，2018年实现营业收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科技，从(cóng)2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首位(wèi)，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步(bù)增长(zhǎng)，但半导体行业上市公司的营收集中度(dù)却在下滑。选取2018至2022历(lì)年营收排名前(qián)5的企业，2018年(nián)长(zhǎng)电科技(jì)、中芯国(guó)际5家企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大(dà)企业营收(shōu)占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入(rù)居(jū)前5的企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于(yú)前5半导体(tǐ)公司营收占比下滑，或主要由(yóu)三方(fāng)面因素导致(zhì)。一(yī)是(shì)如韦尔(ěr)股份(fèn)、闻泰科技等头(tóu)部企业营收增速放(fàng)缓，低于行业平(píng)均增速。二是江波龙、格科(kē)微(wēi)、海光信息等营收(shōu)体量居前的企业不断上市，并在资本助力之下营(yíng)收快速(sù)增长(zhǎng)。三是当半导体行(xíng)业处于国产替代化、自(zì)主研发背景下的高成长阶段时(shí)，整个(gè)市场欣欣向荣，企(qǐ)业营收高速增长，使(shǐ)得集中度(dù)分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利(lì)润正增长(zhǎng)企(qǐ)业占比不足五成(chéng)

　　相(xiāng)比(bǐ)营收，半导体行业的归母净(jìng)利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿元增(zēng)长至(zhì)2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电(diàn)子产品全球销量增速放缓、芯片库(kù)存高位(wèi)等因(yīn)素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公司(sī)来看，归(guī)母净利润正(zhèng)增长企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损，25家企(qǐ)业净利(lì)润(rùn)腰斩（下(xià)跌(diē)幅度50％至100％之间）。同(tóng)时(shí)，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增(zēng)速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企(qǐ)业归母(mǔ)净利润增速区(qū)间

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企(qǐ)业(yè)来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半(bàn)导体IP授权(quán)等(děng)业务(wù)矩(jǔ)阵，受益(yì)于先进的芯片(piàn)定制技术、丰(fēng)富(fù)的(de)IP储备以(yǐ)及强大的设计能力，公司(sī)得(dé)到了相关客户的广(guǎng)泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列(liè)半导体行业之首(shǒu)，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利(lì)润体(tǐ)量排名(míng)行(xíng)业(yè)第92名(míng)，其(qí)较快(kuài)增(zēng)速与低基数效应(yīng)有关(guān)。考虑利(lì)润基数，北方华创归(guī)母净利23岁属什么生肖(lì)润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半(bàn)导(dǎo)体行业经(jīng)营(yíng)风险分析时，发现存(cún)货周(zhōu)转率反映了分立器件(jiàn)、半导体设备等相关产品(pǐn)的周转情况，存货周转率下滑(huá)，意味产品流通速度变慢，影(yǐng)响企业现金流(liú)能力，对经(jīng)营造成(chéng)负面影响。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家(jiā)半导体企业(yè)的存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位(wèi)数(shù)分别是(shì)3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年(nián)降幅更是达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的是，存货周转率这(zhè)一经营(yíng)风(fēng)险指标反映行业是否面临库存(cún)风险，是否出(chū)现供过于求的局面，进而对股价表现有参考意义。行业整(zhěng)体(tǐ)而言，2021年存货(huò)周转率中位(wèi)数(shù)与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年半导体指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中位数和行(xíng)业指数(shù)分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行业(yè)存货(huò)周转率同比(bǐ)增(zēng)长的13家(jiā)企业，较(jiào)2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平(píng)均涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而(ér)存货(huò)周(zhōu)转率同比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数(shù)据说明存货质(zhì)量下滑的企业，股价表(biǎo)现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科(kē)技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下(xià)降了2.40和3.25，目前(qián)存货(huò)周转(zhuǎn)率均低(dī)于行业中位水平。而股(gǔ)价上，两股2022年分(fēn)别下(xià)跌(diē)49.32％和(hé)53.25％，跌幅在(zài)行(xíng)业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表(biǎo)现较(jiào)差的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公司整体(tǐ)毛利(lì)率呈现(xiàn)抬升态势(shì)，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术(shù)迭代(dài)升级、自(zì)主(zhǔ)研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率(lǜ)中位数

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利(lì)率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点，与上游硅料等原材料(liào)价格上涨、电子(zi)消(xiāo)费品需求放缓至部分芯片元件降价销(xiāo)售等因(yīn)素有关(guān)。2022年半导(dǎo)体下滑(huá)5个百分点以(yǐ)上企业达到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在年报(bào)中也说明了与这两方(fāng)面原因有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率(lǜ)居前且公司(sī)经营(yíng)体量较大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　超(chāo)半(bàn)数企业研(yán)发费用增长四成，研(yán)发占比不断提升(shēng)

　　在国外芯片(piàn)市场卡脖子、国内自主研(yán)发上(shàng)行(xíng)趋(qū)势的背(bèi)景下，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)需要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿(yì)元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新(xīn)高。具体(tǐ)公(gōng)司(sī)而言，2022年(nián)132家企(qǐ)业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发费用同(tóng)比增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长幅度可(kě)观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业(yè)2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)同比增(zēng)长(zhǎng)，32家企业(yè)增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用同(tóng)比增长100％以(yǐ)上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯国际、闻泰科(kē)技和海光(guāng)信息，2022年研发费用增长在6亿元(yuán)以上(shàng)居前。综合研(yán)发费用增长率和(hé)增长金额，海光信息、紫光国(guó)微(wēi)、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费用(yòng)增长5.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司去年(nián)推出了国内首(shǒu)款支(zhī)持(chí)双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品(pǐn)进(jìn)入(rù)C919大型客机(jī)供应链，“年产2亿(yì)件5G通信网(wǎng)络设(shè)备用(yòng)石英(yīng)谐振器产(chǎn)业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　从(cóng)研发费用占营收比重(zhòng)来(lái)看(kàn)，2021年半导体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强(qiáng)，重(zhòng)视资金投入。研发费(fèi)用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续(xù)3年(nián)研发费用占比在(zài)10％以上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以上，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发费用(yòng)占比居(jū)行(xíng)业前3,2022年(nián)研(yán)发费用占比达到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯片及加(jiā)速(sù)卡在众(zhòng)多行业领域中的(de)头部公司实现(xiàn)了批量销售(shòu)或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占(zhàn)比(bǐ)居前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 23岁属什么生肖