大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(z凶猛的意思是什么 凶猛的近义词hòng)点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。凶猛的意思是什么 凶猛的近义词市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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