编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zh阿富汗是哪一年灭亡的ǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有阿富汗是哪一年灭亡的偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动(d阿富汗是哪一年灭亡的òng)机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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