昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交易保许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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