4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(t感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解í)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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