一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代表了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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