昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综10克是几两合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)10克是几两棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改10克是几两(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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