在华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(m社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ěi)国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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