美国银(yín)行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估近几天银(yín)行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的(de)美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片观层(céng)面再次进入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的(de)拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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