作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民消(xiāo)费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生产(chǎn)者出厂价(jià)格同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否(fǒu)到了需要担(dān)心通(tōng)缩(suō)的时(shí)候？我(wǒ)们认为(wèi)“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，也指向(xiàng)当(dāng)前经济(jì)仍在温和修(xiū)复。下半年随着(zhe)生猪价格(gé)筑底回升(shēng)、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)回归正(zhèng)常水(shuǐ)平，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不(bù)构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低(dī)通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要(yào)拖累，4月食品价格(gé)环比(bǐ)下(xià)降1％、非食品价(jià)格则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价(jià)格(gé)续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及(jí)消(xiāo)费淡(dàn)季影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但降幅较上(shàng耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需求带(dài)动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销以及国(guó)内油(yóu)价下降影(yǐng)响，交通工具及交(jiāo)通工具用燃料价格(gé)环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内外(wài)市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)及国际大宗商品价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的(de)影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生活(huó)资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的"【长江(jiāng)宏观于博团(tuán)队】通缩言过其实，关注核心通(tōng)胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090028415.png">

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金(jīn)价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业(yè)看(kàn)，国际原(yuán)油价格波动带动国内油煤加工、化学(xué)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的原料及制品相(xiāng)关(guān)行(xíng)业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现(xiàn)不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选(xuǎn)相关行业价格(gé)结束自去(qù)年底以来的强(qiáng)势表现(xiàn)，环(huán)比分别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释放、供给相对充足(zú)的(de)影(yǐng)响下(xià)，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了(le)需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其实(shí)：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来(lái)有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力(lì)正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动区间，也(yě)指向(xiàng)当前经(jīng)济仍(réng)在(zài)温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基(jī)数或对(duì)今(jīn)年后续(xù)CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我们认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随(suí)着(zhe)下半年生猪(zhū)需求的回(huí)升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食品(pǐn)项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下(xià)半年(nián)物价水平有(yǒu)望逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、整体(tǐ)将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前(qián)经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的