5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的(de)占(zh汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点àn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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