昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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